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　　在各地密集泄漏用于置换隐性债务的再融资专项债刊行野心后，本周场地债的刊行迎来岑岭。面临11月25日约1249亿的“开胃菜”，机构已提前进场树立，利率债行情出现“抢跑”。机构东说念主士暗示，本周的场地债刊行压力后置，往日几个交游日内，场地“发飞”的概率或有所进步，可蔼然商场短期调和出的树立契机。

　　本周（11.25-11.29），各地将刊行场地债63只，合计9412.53亿元。说明光大证券固收首席张旭的统计，本周场地债的刊行范围为有史以来最高水平。

　　图：场地债周度刊行与偿还情况

　　（府上开端：Choice数据，财联社整理）

　　11月25日，青海、浙江、宁波先行刊行了1249亿的场地债。其中，青海省4期场地债投标倍数均超21倍，10年期利率在2.24%把握。浙江省12期场地债投标倍数均超13倍，含多期超长债，10年期利率在2.14%、30年期利率在2.34%。宁波一只15年期场地债中标利率2.26%，全场倍数15.27倍。

　　华西证券宏不雅固收团队指出，25日的一级刊行着力泄漏，扫数场地债的刊行票面利率均紧贴投标下限，且全场倍数、边缘倍数均未出现尽头值，反应刻下一级承销机构的连系意愿及材干均相对较强。

　　闻名债市公号“赤军债市札记”的独揽东说念主毛鸿军暗示，供给上量，抢配先行，商场好多机构预期预期本周场地债供给量最大，收益率上行不错进场树立；着力收益率莫得上行，机构还是提前进场树立。

　　受此影响，二级商场利率债长端收益率也出现抢跑行情。11月25日， 10年、30年国债活跃券收益率区别下行1.5BP、2.7BP至2.06%、2.24%，10年国债收益率距离9月23日低点仅剩2bp的下行空间。今天上昼，国债活跃券利率窄幅飘荡。

　　而从刊行节律看，25日的场地债供给仅是场地债“史上最大周度刊行范围”的“开胃菜”。11月26至29日，场地债展望刊行范围区别为1780亿、148亿、2607亿和3629亿元，供给压力明显后置。

　　华西证券宏不雅固收团队觉得，在往日的几个交游日内，债市将迎来金融资源偏弱地区的场地债融合髻行，“发飞”的概率或有所进步。若一级刊行情况欠安，二级订价可能会快速响应，因此26、28、29日刊行着力的参考意旨可能会更强。若是商场出现调和，均是补仓的契机。

　　张旭的进一步统计泄漏，江苏、湖南、浙江、山东等地本周的场地债刊行范围居前，均跳跃了1000亿元。期限方面，超永恒的占比仍然较高，10年期以上的范围占到62%。

　　国盛证券固收首席杨业伟也指出，场地债短期内密集刊行，影响资金面和银行连系材干，可能导致场地债“发飞”或利率调和。而总结历史，在供给冲击罢了后，场地债一二级利差均明显收窄，欠债端踏实的机构，可蔼然短期调和出的树立契机。

　　甘休最新，在财政部11月8日笃定本年新增2万亿场地政府债务名额用于化解隐性债务后，寰球已有18地公布野心或已刊行特地再融资专项债，总和跳跃1.21万亿元。国海证券固收首席靳毅觉得，场地债供给压力对债市的冲击主要体当今2024年内开yun体育网，2025年，跟着债券刊行节律的平滑，其对利率的扰动或将明显消弱。